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2010年07月24日

　　分析人士认为，未来跟着公司营销收集的进一步扩大，范围效应将可能逐步产生，而跟着其产品影响力的增强，公司的定价能力和市场谈判能力也将逐步进步。到时候，公司的盈利能力将有质的奔腾。

　　今年一季度，公司新开直营店60家，规划整年新增直营店300家，2011年将”再接再厉”，新增直营店500家，到时候门店数目达到2400家左右。 截至2009年末，礼拜六门店数目共计1409家，同比增长8.97%，其中直营店985家、连锁加盟店424家。未来公司仍旧以百货直营店为主，新开的直营店主要选择现有的1、二线城市进行深度笼盖。 华泰结合证券分析师汪蓉认为，从门店数目来看，礼拜六可开采的潜力最大。与百丽6000多家、达芙妮4000多家的数目相比，公司1400多家门店的数据表明其市场渗透渗出率显著不高，扩充仍有充沛的空间。 “从市值角度来看，公司相对于百丽国际和达芙妮还有很大的差距，当然这与公司目前范围和成长阶段有关。”魏芳认为，这同时也反映出公司未来还有很大的成漫空间。 尽管百丽团体、达芙妮、礼拜六的主要产品均为中高端女鞋，但礼拜六和这两家龙头公司相比仍有不小的差距。 范围效应渐现 事实上，即使公司的存货周转率恢复到了2的水平，仍然与达芙妮等同行存在一定差距。数据显示，达芙妮近几年来的存货周转率都保持在了4以上，而鞋业的均匀水平则在3以上。 “公司的存货基数很大，办法见效的时间可能在今年年底，底线是要做到存货的提速低于销售收入的提速。”巨国贤认为，终极要将存货周转率从目前的1.2恢复到2的正常水平。 据了解，在处理完成办法上，公司一方面将加大销售力度，对于部分滞销品通过特卖方式尽早变现，另一方面公司销售团队从今年开始对一线销售职员的查核已经加入存货控制指标，控制备货量。 尽管如斯，高存货题目仍然不容忽视。据了解，礼拜六2009年收入和净利润增长速度分别是14.43%和10.57%，低于市场预期。2010年一季度收入提速尽管进步到31.31%，但是16.89%的净利润提速仍未达到预期，而这很大程度上同公司的高存货题目有关。 而从近期的销售情况看，阶段性实施”堆货策略”对销售的拉动作用已经有所体现。公司一季度收入实现了31.31%的增长，可比同店收入增长达到15%左右。 一般一家门店的产品可分为明星、客流、机会、陈设四大类，公司新增的货色多为机会产品，但愿更多的机会产品可以转化为明星产品或者客流产品。王薇预计均匀单店新增加了20%~30%的机会产品。 记者了解到，礼拜六这种”加大备货而带动销售”的做法在业内被称为”堆货策略”，简而言之就是在货架上多上货，在架的货物多，消费者挑选的余地就大，那么被购买的机会就会增加。 “高企的存货一方面是公司2008年、2009年现实开店速度低于预期，而为此豫备的大量产品变为存货，另一方面公司销售团队过往以加大备货带动销售的做法比较普遍，因此对存货的治理并未严格执行。”第一创事业分析师巨国贤认为，今年一季度天色的异常，冬夏直接的转换使得新品春鞋销售不顺，也导致库存的增加。 截至2009年末，公司的存货已经达到4.48亿元，存货周转率仅为1.24，低于同行水平。而今年一季度，公司的存货却”有增无减”–存货金额已经达到了5.21亿元，较期初增长了16.35%。 “存货周转率过低是市场对公司的主要疑虑。”招商证券(21.90,0.26,1.20%)分析师王薇认为。据了解，存货过多会影响公司的资金周转效率并带来谋划压力。 高存货隐忧 据了解，公司未来一两年内对各品牌的发展思路仍然是以”礼拜六”品牌为核心，并逐步扩大”索菲亚”和”菲伯丽尔”的市场份额。公司2010年和2011年规划新开的900家门店中，预计三分之一为”礼拜六”门店，”索菲亚”和”菲伯丽尔”合计占三分之一以上。 事实上，行业龙头百丽团体目前的强势地位在很大程度上恰是得益于旗下拥有Belle、Tata等多个品牌。 金元证券分析师魏芳认为，多品牌战略既符合女性群体对女鞋品牌忠诚度较低的消费心理，同时也为公司未来范围扩大奠基了基础。别的，多个品牌的”组合拳”也有帮助于增强公司对百货渠道的议价能力。 从品牌的发展阶段而言，最为人所认识的”礼拜六”已经属于成熟品牌。而”索菲亚”和”菲伯丽尔”则属于刚从导入期过渡到成长期的品牌，初具扩张能力。 其中，”礼拜六”是公司的主力品牌，占公司收入60%以上，”索菲亚”和”菲伯丽尔”分别占公司收入的17%和10%左右。 以礼拜六为例，目前拥有”ST&SAT”(礼拜六)、”FONDBERYL”(菲伯丽尔)、”SAFIYA”(索菲娅)、”MOOFFY”、”RIZZO”、”69″6个自有品牌，和”Baldinini”、”Killah”两个代庖代办署理品牌。 事实并非如斯，海内不女郎鞋品牌为迎合消费者心理，会存心起个”洋名”。别的，在商场中看到的多个品牌好像都是竞争关系，其实背后多是统一位老板。这就是所说的的”多品牌战略”。 走在商场之中，女鞋的品牌可谓美玉满目，而且多为洋气的”英文名”，仿佛摆在我们面前的都是入口品牌。 多品牌策略 记者了解到，礼拜六是海内首家在A股上市的鞋类公司，与已在世界第三金融中心上市的百丽国际和达芙妮这两家同类公司相比，礼拜六不仅在产品产销量方面落后，市值方面也有着较大的差距。礼拜六能否奋起直追逐渐缩小差距，公司最大的投资亮点又在哪里呢？ 而从事女鞋产销的礼拜六(15.97,-0.27,-1.66%)(002291.SZ)的股价好像也跟着气温的上升泛起了”稳步上涨”的态势。6月1日至7月16日，股价逆势上涨达8.48%。 当女人开始梳妆自己，商家就要笑了。跟着天色越来越热，女人的鞋柜也一扫冬天的”黯淡”，不管是颜色仍是式样都变得多而大多彩起来。